Estratégias direcionais com opções: alta e baixa
No mercado financeiro, os investidores possuem opiniões diferentes o tempo inteiro e é justamente isso que faz o mercado funcionar. Se todos tivessem opiniões iguais, então todos acreditariam, ao mesmo tempo, que seria hora de comprar ou todos achariam, ao mesmo tempo, que seria hora de vender e, assim, não haveria a contraparte. No mercado de opções, existem tanto estratégias para quando o investidor acredita na alta quanto para quando ele acredita na baixa, são as estratégias direcionais. Mas, também, existem estratégias para quando o investidor acredita que o preço ficará restrito em uma faixa, que são as estratégias não direcionais.
Neste artigo, falaremos sobre as estratégias direcionais.
Estratégias com opções
O mercado de opções é um ambiente superprodutivo para quem gosta de usar a criatividade, pois é possível combinar compras e vendas de calls e puts com quantidades iguais ou distintas para criar as mais diversas estratégias como: compra de call spread, compra de put spread, seagull, fence (com ativo e sem ativo), futuro sintético, borboleta (com calls ou com puts), condor, short call ladder, short put ladder e muitas outras estratégias.
Como já falamos, se o investidor acredita na alta (tendência de alta) ou na baixa (tendência de baixa) de um ativo, existem as estratégias direcionais.
Entretanto, quando o investidor não sabe se o ativo vai subir ou cair, mas esperar um movimento forte e rápido em qualquer uma das direções, ou mesmo quando o investidor acredita que o ativo ficará parado em uma faixa de preços (tendência lateral), ele pode usar uma estratégia não direcional.
Neste artigo, trataremos exclusivamente das estratégias direcionais, mas temos outro artigo para as estratégias não direcionais.
Estratégias direcionais com opções
Se o investidor acredita em um forte movimento em uma direção específica no mercado, ele pode usar uma estratégia direcional. Existem as estratégias com expectativas de alta e as com expectativas de baixa. Conheça algumas delas:
Estratégias direcionais de alta com ganho potencial ilimitado
Quando o investidor acredita que um determinado ativo pode subir, dizemos que o investidor está com expectativa de alta ou com viés de alta, ou ainda, com viés altista.
Para esses casos, ele pode usar uma das estratégias abaixo:
Compra de call: Nesta estratégia, o investidor efetua a compra de uma opção de compra (call). O investidor terá ganho se o ativo ultrapassar o valor do strike mais o valor que ele gastou para montar a estratégia. Uma vantagem dessa estratégia é que a perda do investidor é completamente limitada.
Futuro sintético: Temos ainda a venda de futuro sintético que é uma estratégia que combina a compra de call com a venda de put. O resultado da estratégia é semelhante a de comprar a ação diretamente. Entretanto, o investidor só paga pela compra no vencimento das opções.
Estratégias direcionais de alta com ganho potencial limitado
Compra de call spread: Muitas vezes, o custo da compra de call pode ficar alto. O investidor pode reduzir esse custo vendendo uma call de strike mais alto. Entretanto, a estratégia possui uma desvantagem que é a limitação do ganho. A perda da estratégia é completamente limitada.
Venda de put: Outra possibilidade de lucrar com a alta é fazer uma venda de put. Uma vantagem dessa estratégia é que o investidor recebe um crédito já no pregão seguinte. Entretanto, para essa estratégia, o investidor deve estar muito confiante da alta, pois se o ativo cair abaixo do strike, ele passará a ter prejuízo que será maior quanto mais o ativo cair.
Seagull: Esta estratégia consiste na combinação de outras duas que já falamos acima: a compra de call spread com a venda de put. Isso reduz ainda mais o custo da estratégia, porém, possui ganho limitado e o prejuízo do investidor pode ser grande se o ativo cair muito.
Fence com ação: Nesta estratégia, o investidor combina a compra da ação com a compra de um put spread e a venda de call . Sim, são várias operações ao mesmo tempo, mas você pode dividir em duas estratégias: compra de put spread e compra de financiamento (venda coberta de call ou dividendos ativos )
Estratégias direcionais de baixa
Por outro lado, se o investidor acredita que um determinado pode cair, dizemos que o investidor está com expectativa de baixa ou com viés de baixa, ou ainda, com viés baixista.
Para esses casos, ele pode usar uma das estratégias a seguir:
Compra de put: Ao comprar uma put, o investidor ganha se o ativo cair abaixo do preço de exercício (strike). A estratégia é semelhante à compra de call, exceto que o investidor está acreditando na queda em vez da alta. Além disso, o prejuízo do investidor é completamente limitado.
Compra de put spread: Essa é a “operação espelho” da compra de call spread. O investidor acredita na queda, como no caso da compra de put. Porém, para reduzir o custo da operação, ele vende uma put de strike menor. Também, essa operação tem prejuízo limitado.
Fence sem ação: Mais uma estratégia para o investidor que acredita na queda é a compra de fence sem ação. Essa estratégia consiste na compra de um put spread e na venda de call a descoberto para reduzir o custo de montagem. A principal desvantagem dessa estratégia é o risco ilimitado, devido à venda descoberta de call.
Resumo
Como vimos acima, existem várias oportunidades e essas são apenas algumas das dezenas de estratégias existentes.
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Antes de escolher uma estratégia, é importante que o investidor aprenda sobre volatilidade, bem como sobre como precificar opções (usando o modelo de Black & Scholes) para que suas estratégias tenham mais assertividade.
