Estratégia: Compra (long) de put
A opção de venda, ou put option, garante ao comprador um direito (não a obrigação) de vender um ativo-objeto no futuro por um preço previamente estipulado. A compra de put é uma estratégia para quando o investidor acredita em uma forte queda.
Descrição
Estratégia usada quando o investidor tem expectativa de baixa em um mercado com alta volatilidade. Neste caso, o investidor quer participar da queda, mas com risco limitado e sem fazer uso de aluguel de ações .
Construção da estratégia
- Compra opção de venda (put).
O preço de equilíbrio (PE) é o strike (K) da put menos o prêmio (P) pago. Ou seja, PE = K – P.
Ganhos
O investidor terá lucro se o preço do ativo-objeto (S) ficar abaixo do preço do strike (K) menos o prêmio (P) pago na compra da opção. Ou seja, S < K + P = PE, sendo PE o preço de equilíbrio ou breakeven.
Perdas
Para qualquer preço do ativo-objeto (S) ficar acima do strike (K) menos o prêmio (P) gasto. Ou seja, S > K + P = PE.
Gráfico de payoff
Exemplo
O investidor, depois de analisar as ações de PETR4, acredita que os preços entrarão em forte tendência de baixa. As ações estão valendo R$ 40,50. Ele compra 1.000 puts com preço de exercício (K ou strike) de R$ 39,00, pagando R$ 0,92 (P ou prêmio). Ou seja, recebeu R$ 920,00 (1.000 x R$ 0,92). As opções vencem em 30 dias.
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O que fazer no vencimento
No vencimento
- Se as ações estiverem valendo mais de R$ 39,00, o investidor terá seu prejuízo máximo. Ou seja, os R$ 920,00 que pagou pelas opções.
- Se as opções estiverem entre R$ 38,08 (K – P = R$ 39,00 – R$ 0,92) e R$ 39,00, ele ainda terá prejuízo, mas o prejuízo reduzirá à medida que a ação se aproxima de R$ 38,08, em queda.
- Se as ações estiverem abaixo de R$ 38,08, o investidor venderá as ações via exercício por R$ 39,00 e comprará a preço de mercado, obtendo lucro. Quanto menor for o preço da ação, maior será o lucro do investidor.
Cuidados
Quando o preço da ação estiver oscilando em torno do strike, o investidor precisa ficar atento, pois será difícil decidir se haverá exercício ou não.
Em caso de exercício, o investidor precisará comprar as ações a preço de mercado para zerar sua exposição, ou ficará vendido a descoberto nas ações. Será necessário depositar margem de garantia para ficar vendido a descoberto.
É comum haver cobrança de taxa de exercício. Veja com seu assessor ou com o suporte da sua corretora qual a política usada no exercício de opções.
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