Venda a descoberto com opções
O mercado de opções é cheio de oportunidades, mas também pode trazer grandes riscos. A venda descoberta de opções pode lhe dar uma excelente oportunidade para comprar ações com desconto. Porém, se feita de forma errada, pode trazer riscos enormes além de ter o potencial de destruir seu patrimônio. Neste artigo, você aprenderá mais sobre a venda descoberta de opções.
Venda descoberta de call
Iniciaremos nossa discussão com a estratégia que tem o poder de destruir completamente seu patrimônio.
Lembre-se que uma call, ou opção de compra, garante ao titular um direito. Por outro lado, o lançador tem uma obrigação.
O direito do titular é de comprar a ação. A obrigação do lançador é, portanto, de vender a ação.
O problema do lançador é quando ele não possui a ação para vender. Neste caso, o investidor precisará comprar as ações a preço de mercado para zerar sua posição no prejuízo.
Exemplo
Imagine que um investidor iniciante, empolgado com as oportunidades do mercado de opções, descobre a estratégia de venda descoberta de call.
Ele decide vender opções de CYRE3 para 60 dias. As ações valem R$ 15,00 e ele vende 100 calls de strike R$ 16,00 recebendo R$ 0,60, ou seja, ele recebeu R$ 60,00 na operação. Chegou o vencimento e as ações estavam valendo R$ 13,80. O investidor fica feliz com os ganhos e acredita que encontrou o pote de ouro no final do arco-íris. Ele aguarda uns dias até a ação voltar para R$ 15,00 para realizar a operação novamente.
Quando a ação volta para R$ 15,00, o investidor vende 10.000 calls de strike R$ 16,00, com vencimento em 60 dias, recebendo R$ 0,80 por opção. No caso, o investidor recebeu R$ 8.000,00.
No vencimento, as ações estão valendo R$ 24,00, mas o investidor não possui ações para vender. Portanto, ele fará uma venda descoberta de 10.000 ações por R$ 16,00 cada. Para zerar a operação, ele precisa comprar 10.000 ações por R$ 24,00, preço atual.
Ou seja, ele comprou por R$ 24,00 e vendeu por R$ 16,00. Um prejuízo R$ 8,00 (R$ 16,00 – R$ 24,00) por ação, totalizando R$ 80.000,00 (10.000 x R$ 8,00).
Ensinaram para ele que essa é uma forma de ganhar uma renda extra mensalmente, mas não explicaram sobre os riscos da estratégia.
Essa é uma excelente estratégia para se ganhar de copinho
e perder de cachoeira.
O principal problema é que a venda de call tem risco ilimitado.
Saiba mais:
Venda descoberta de Call ou como quebrar completamente
Construindo e interpretando o gráfico de payoff das opções
Venda descoberta de put
Agora que você já sabe os problemas da venda descoberta de call, vamos falar sobre a venda descoberta de put.
Diferente da venda de call, a venda descoberta de put não tem risco ilimitado. Entretanto, é importante lembrar que mesmo não tendo risco ilimitado, as perdas ainda podem ser grandes.
Lembre-se que o titular da put tem direito de vender as ações. Portanto, o lançador tem obrigação de comprar as ações.
O problema para o lançador é se ele alavancar e precisar comprar mais ações do que a capacidade dele de pagar pelas ações.
Exemplo
Imagine que um investidor acredita que as ações de B3SA3 oferecem uma boa oportunidade. Mas ele acha que o preço está um pouco caro, pois as ações estão valendo R$ 24,00.
O investidor gostaria de comprar as ações por R$ 22,00. Entretanto, não é possível comprar por R$ 22,00 algo que está sendo vendido por R$ 24,00. O investidor pode esperar passivamente ou pode atuar.
O que ele pode fazer?
Bem, ele pode vender put de strike R$ 22,00 para comprar as ações por esse valor se as ações caírem, ao mesmo tempo que recebe pela venda das puts.
É exatamente isso que o investidor faz. Vende puts de strike R$ 22,00 e recebe R$ 0,30 por opção. No vencimento, as ações estão valendo R$ 21,90. Qual será o resultado do investidor?
Bem, supondo que o investidor encerre a operação no vencimento, ele será obrigado a comprar as ações por R$ 22,00 e poderá vender no mercado por R$ 21,90, perdendo R$ 0,10 (R$ 21,90 – R$ 22,00). Mas lembre-se que ele recebeu R$ 0,30, ficando com um saldo positivo de R$ 0,20.
Tudo bem, claramente os exemplos foram bem distintos em relação à variação de preço. Entretanto, é importante destacar que as ações não podem cair para sempre, mas podem subir para sempre.
Resumo
Em resumo, ao vender put, você pode perder todo o dinheiro que você usou para comprar as ações. Por outro lado, ao vender calls, você pode perder muito mais do que você possui na sua conta. Quanto mais as ações subirem, pior será seu resultado.
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