O que é e como funciona o exercício de opções?

As opções são um dos instrumentos mais versáteis disponíveis para investidores no mercado financeiro. Elas oferecem oportunidades para que investidores operem com as mais variadas estratégias, seja com risco limitado ou ilimitado, ou mesmo usando alavancagem. Um ponto muito importante é o exercício de opções. Neste artigo, exploraremos o que significa exercer.

O que é o exercício de opções?

Primeiramente, é fundamental entender o conceito básico do exercício de opções. Quando você compra uma opção, está adquirindo o direito (mas não a obrigação) de comprar (no caso de uma opção de compra, também conhecida como “call”) ou vender (no caso de uma opção de venda, também conhecida como “put”) um ativo. O exercício de uma opção simplesmente significa que você está usando esse direito.

Quando eu posso exercer meu direito?

Primeiro, é importante lembrar que o investidor só pode exercer uma opção que está sob a custódia dele, ou seja, depois que ocorre a liquidação financeira. Assim, o investidor só poderá exercer seu direito depois que paga pela opção e recebe ela em sua carteira.

Diferente do mercado de ações, no qual a liquidação financeira ocorre dois dias (D+2) depois da operação, para as opções, essa liquidação ocorre em D+1.

Assim, em princípio, a partir do pregão seguinte, o investidor poderá exercer o direito dele, mas não no dia da compra.

Entretanto, ainda é importante lembrar que existem duas classes de opções:

• Opções americanas.
• Opções europeias.

A principal diferença entre elas é a data na qual o investidor pode exercer seu direito.

As opções americanas permitem o exercício a partir de D+1 (quando o investidor recebe a opção em sua carteira) até o dia do vencimento.

Por outro lado, as opções europeias somente permitem exercício no dia do vencimento.

Saiba mais:

Opções da compra ao exercício. O que fazer em cada etapa?

Quando ocorre o vencimento das opções?

Atualmente, no Brasil, o vencimento ocorre na terceira sexta-feira de cada mês. Se esse dia for feriado, o exercício ocorrerá no primeiro dia útil anterior.

Saiba mais:

Recentemente, a B3 liberou opções com vencimento semanal.

É melhor exercer ou zerar minha operação?

Primeiro, antes de responder a essa pergunta, é importante entender que, independentemente do vencimento de opções, o investidor poderá zerar (encerrar) sua posição a qualquer momento, inclusive no dia que compra (ou vende) a opção.

Segundo, é importante saber que o preço da opção é composto pelos valores intrínseco e extrínseco  e que o valor extrínseco é composto, dentre outras variáveis, pela volatilidade e pelos juros até o vencimento, de acordo com o modelo de precificação de Black & Scholes.

Por isso, é muito comum que, antes do vencimento, uma opção que esteja dentro do dinheiro  (muitas vezes, opções fora do dinheiro também) tenha um preço maior que seu valor intrínseco. Portanto, se o investidor exercer seu direito antecipadamente e encerrar a operação com o ativo-objeto, ele ganhará apenas o valor intrínseco. Por outro lado, se zerar sua posição, ele ganhará, também, o valor extrínseco.

Outra observação é que as taxas operacionais (corretagem, emolumentos e outras) incidem sobre o volume financeiro da operação. Portanto, elas são bem maiores quando o investidor exerce o direito do que quando ele zera posição.

Finalmente, vale lembrar que opções muito dentro do dinheiro ou muito fora do dinheiro possuem pouca ou nenhuma liquidez.

Considerações

O exercício de opções é uma parte crucial da negociação de opções. No entanto, é importante lembrar que nem sempre é a melhor escolha. A decisão de exercer uma opção deve ser baseada em uma análise cuidadosa do mercado.

Além disso, as taxas de exercício e a liquidez do mercado também devem ser consideradas. Certifique-se sempre de entender completamente os riscos e as recompensas antes de tomar qualquer ação.