O que é o moneyness das opções
Neste artigo, nós exploraremos o moneyness das opções.
Faz sentido exercer a opção?
Quando você compra uma opção, você adquire um direito. Sendo assim, você pode exercer ou não esse direito.
No caso do titular (comprador) de uma opção de compra ou call, o direito é de comprar o ativo-objeto. Por outro lado, o titular de uma opção de venda ou put tem o direito de vender o ativo-objeto.
Claramente, o titular de uma call espera que o ativo valorize e fique acima do preço de exercício (strike). Por sua vez, o comprador da put espera que o preço do ativo fique abaixo do strike.
Com isso em mente, podemos agora discutir o moneyness das calls e das puts.
Moneyness de uma call
Como dissemos acima, se você comprou uma call, então, você espera que o preço do ativo fique acima do strike para que faça sentido você exercer seu direito.
Por exemplo, se o strike da call é R$ 42,00 e o ativo está valendo R$ 40,00, não faz sentido exercer a call e pagar R$ 42,00 em algo que está valendo R$ 40,00. Ou seja, quando o preço do ativo está abaixo do strike, dizemos que a call está fora do dinheiro (do inglês, out of the money – OTM).
Por outro lado, se o preço do ativo fosse R$ 44,00, então, com certeza, você gostaria de comprar por R$ 42,00. Isto é, quando o preço do ativo está acima do strike, dizemos que a call está dentro do dinheiro (do inglês, in the money – ITM).
Finalmente, se o preço do ativo é igual ao strike, dizemos que a call está no dinheiro (do inglês, at the money – ATM).
Moneyness de uma put
Como você viu acima, quando o investidor compra uma put, então ele espera que o preço do ativo fique abaixo do strike para que faça sentido ele exercer seu direito.
Por exemplo, se o strike da call é R$ 42,00 e o ativo está valendo R$ 40,00, faz sentido exercer a put e vender o ativo por R$ 42,00 dado que ele está valendo R$ 40,00. Quando o preço do ativo está abaixo do strike, dizemos que a put está dentro do dinheiro (do inglês, in the money – ITM).
Por outro lado, se o preço do ativo fosse R$ 44,00, então, com certeza, o investidor não venderia por R$ 42,00 algo que está valendo R$ 44,00. Quando o preço do ativo está acima do strike, dizemos que a put está fora do dinheiro (do inglês, out of the money – OTM).
Finalmente, se o preço do ativo é igual ao strike, dizemos que a put está no dinheiro (do inglês, at the money – ATM).
Perceba a relação inversa entre o moneyness de uma call e de uma put.
Resumo
A tabela a seguir apresenta um resumo do moneyness das opções para calls e puts.
| Call | Put | |
| ativo > strike | ITM | OTM |
| ativo = strike | ATM | ATM |
| ativo < strike | OTM | ITM |
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