Vega das opções: o efeito da volatilidade na precificação

O mercado de opções oferece uma série de mecanismos e ferramentas para os investidores maximizarem seus lucros e gerenciarem riscos. Ao iniciar operações com opções, você, inevitavelmente, se deparará com diversos termos técnicos, e um dos mais importantes é o “Vega”. Neste artigo, vamos explorar o que é o Vega das opções, como ele funciona e como os investidores podem usá-lo para tomar decisões mais assertivas.

O Que é o Vega das Opções?

O Vega é uma das “gregas” do modelo Black&Scholes, que traz um grupo de métricas usadas para avaliar e medir os riscos e as potenciais recompensas associados às opções. O Vega, em especial, corresponde à sensibilidade do preço de uma opção em relação às mudanças na volatilidade do ativo subjacente. Em outras palavras, o Vega das opções reflete como a expectativa de volatilidade do mercado afeta o preço das opções.

Sabe o que é volatilidade?

A volatilidade consiste em uma medida estatística que representa a variação dos preços de um ativo financeiro ao longo do tempo, indicando assim o grau de incerteza.

• Volatilidade alta: oscilação significativa dos preços
• Volatilidade baixa: preços mais estáveis

A volatilidade é uma consideração importante para investidores, uma vez que pode influenciar o risco e o potencial de retorno de um investimento. No mercado de opções, é o Vega que nos ajuda a compreender o efeito da volatilidade na precificação das opções.

O Vega é expresso como um valor em unidades monetárias (reais aqui no Brasil). O Vega mostra a mudança no preço da opção para cada 1% de variação na volatilidade implícita  do ativo subjacente.

Conheça outras gregas do modelo de Black & Scholes:

Dominando as Gregas do Black-Scholes

Delta das opções: sensibilidade ao preço

Gamma das opções: acelerando os preços

Exemplo do Vega na precificação de uma opção

Para melhor compreensão do Vega, vamos fazer um simples exemplo numérico:

Exemplo:

As ações MLVE3, neste momento, valem R$ 50,00. Um investidor, acreditando na alta dessa ação, decide comprar uma Call  de Strike 53,00, pagando R$ 0,95 por ela. Essa opção vencerá em 30 dias e possui Vega de R$ 0,20. O que acontecerá com o valor da opção se a volatilidade subir 1%?

Resposta:

O Vega mostra, em reais, quanto as opções valorizam para cada 1% de aumento de volatilidade.

Quando a volatilidade subir 1%, a opção ficará mais cara em R$ 0,20. Como o preço inicial era de R$ 0,95, com o aumento da volatilidade, então o novo preço será de R$ 1,15 (0,95 + 0,20).

Quanto maior o Vega, mais sensível a opção é às mudanças na volatilidade, e vice-versa.

Importância do Vega

Agora que você já sabe o que é o Vega e qual a relação dele com a volatilidade, vamos explorar como os investidores podem interpretá-lo e usá-lo para a tomada de decisões estratégicas:

Impacto da volatilidade

O Vega é uma medida direta da exposição de uma opção à volatilidade. Quando o Vega é alto, a opção é sensível a mudanças na volatilidade e seu preço é mais afetado por essas mudanças. Por outro lado, quando o Vega é baixo, a opção é menos afetada pela volatilidade.

Desta forma, quando um investidor acreditar que a volatilidade do mercado irá aumentar, então ele pode se posicionar por meio de estratégias que se beneficiarão do aumento de volatilidade.

Avaliação do risco

Se a volatilidade estiver alta, significa que o mercado está precificando um cenário mais incerto. Em cenários assim, é importante você ter clareza de que o risco está maior.

Estratégias de negociação

Por meio de estratégias com opções, você pode se posicionar na alta, na baixa, assim como em mercados mais calmos, mais laterais.

Independentemente do cenário, existem estratégias que se beneficiam do aumento ou da diminuição da volatilidade. Por exemplo, se você acredita que o mercado subirá e que a volatilidade também aumentará, você pode comprar uma Call. Por outro lado, se você acredita que o mercado subirá e se a volatilidade já estiver alta, ao invés de comprar uma Call, você poderia considerar a compra de um Call Spread  ou a montagem de um Seagull.

Existem inúmeras estratégias, inúmeras possibilidades.

Caso você tenha interesse em aprender, na prática, quais são as mais utilizadas pelos grandes investidores, não deixe de estudar com o Raony Rossetti. Rossetti foi o criador da área de Produtos Estruturados da XP e se tornou a maior referência do mercado de opções no Brasil.

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