Trava de calendário opções

A trava de calendário, também conhecida como spread de calendário, é uma estratégia de opções que busca capitalizar sobre as mudanças na volatilidade do ativo subjacente ao longo do tempo. Neste artigo, exploraremos o que é uma trava de calendário e como ela funciona. Apresentaremos, também, as considerações para os investidores que desejam usar essa estratégia em suas operações.

Compreendendo a trava de calendário:

Uma trava de calendário envolve a compra e a venda simultânea de opções do mesmo tipo (calls ou puts) com o mesmo preço de exercício, com datas de vencimento diferentes. O objetivo é tirar proveito da depreciação do valor extrínseco da opção mais próxima do vencimento. Por outro lado, o investidor mantém a exposição ao movimento do preço do ativo subjacente.

Componentes principais:

Compra da opção de longo prazo: O investidor compra uma opção com uma data de vencimento mais distante. Essa opção tem uma quantidade significativa de valor extrínseco devido ao seu prazo mais longo.

Venda da opção de curto prazo: Simultaneamente, o investidor vende uma opção do mesmo tipo, mas com uma data de vencimento mais próxima. Essa opção tem menos valor extrínseco, pois está mais próxima do vencimento.

Como as opções possuem datas de vencimentos distintos, então o impacto na formação de preços delas, pelo modelo de precificação de Black & Scholes, é diferente. O gráfico de payoff da estratégia fica como abaixo:

Perceba que o gráfico é bem diferente dos gráficos das estratégias mais comuns que usam opções para o mesmo vencimento.

Como funciona:

A trava de calendário ganha sobre a depreciação do valor extrínseco da opção de curto prazo à medida que se aproxima do vencimento. À medida que os vencimentos vão ocorrendo, o investidor poderá lançar uma nova opção para o vencimento mais próximo, portanto, “coletando” prêmios até o vencimento da opção mais longa.

Riscos e considerações:

Exposição ao movimento do preço: A trava de calendário é sensível ao preço do ativo subjacente. Movimentos significativos podem afetar os lucros potenciais.

Impacto da volatilidade: Aumentos na volatilidade podem exigir chamada de margem, pois o direito que o investidor tem de comprar o ativo subjacente só pode ser exercido em uma data mais distante.

Opções com strikes diferentes: Ao vencer a série mais curta sem exercício, é possível que o próximo vencimento mais curto não tenha um strike exatamente igual ao strike da opção vendida, o que requer mais cuidados com o gerenciamento de risco.

Conclusão:

A trava de calendário com opções é uma estratégia avançada que oferece aos investidores uma maneira única de lucrar com a depreciação do valor extrínseco das opções ao longo do tempo.

Ao compreender os componentes principais, as estratégias de execução e os riscos associados, os investidores podem integrar essa abordagem em suas carteiras como parte de uma estratégia diversificada.

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