HFT no mercado de opções: velocidade e tecnologia

Quanto vale um microssegundo para você? O mercado financeiro é um ambiente dinâmico e competitivo, onde a velocidade é essencial. Nos últimos anos, uma abordagem de negociação conhecida como High-Frequency Trading (HFT), ou Negociação de Alta Frequência em português, tem ganhado destaque, especialmente no mercado de opções. Neste artigo, exploraremos o que são HFTs, como eles funcionam e qual é o seu impacto no mercado de opções.

O que são HFTs?

Os HFTs são programas de computador, também conhecidos como robôs, que automatizam estratégias para serem executadas em alta velocidade. Com os computadores atuais, capazes de executar bilhões de operações por segundo, o uso de HFTs pode ser uma vantagem para aqueles investidores. Principalmente aqueles que conseguem transformar suas estratégias em um passo a passo (algoritmo). Com isso, escreverem programas de computador para executarem suas estratégias de forma automática.

A tecnologia de HFTs e de redes de computadores evoluiu bastante. Assim, muitas empresas, principalmente as que atuam como market makers, alugam servidores nos data-centers das bolsas de valores para atuarem o mais próximo possível dos ambientes de negociação.

Para se ter uma ideia, no data-center da B3, todos os servidores que usam HFTs possuem cabos (fibra óptica) de conexão com o mesmo comprimento. O objetivo é garantir que nenhuma empresa tenha vantagem adicional.

Como funcionam os HFTs no mercado de opções?

No mercado de opções, os HFTs utilizam algoritmos para identificar oportunidades de negociação em tempo real. Eles procuram discrepâncias nos preços das opções, spreads e outras métricas para executar transações instantaneamente. Isso é possível graças ao acesso direto aos servidores das bolsas, reduzindo drasticamente o tempo de latência.

Por exemplo, um HFT pode usar o algoritmo de precificação de Black & Scholes. Nesse caso, se ele identificar que existe uma possibilidade de arbitragem do ativo-objeto à vista com o futuro sintético  desse mesmo ativo objeto. Portanto, o algoritmo pode executar um Box 3 pontas  em uma fração de segundo, em uma velocidade maior que um carro de Fórmula 1. Enquanto um carro de Fórmula 1 tem sua velocidade medida em milissegundos (um segundo dividido por mil), a velocidade de um HFT é em microssegundos (um segundo dividido por um milhão).

Uma outra possibilidade de uso de HFT é quando o mesmo investidor opera em bolsas distintas. Se ele percebe que um ativo está mais caro na bolsa X que na bolsa Y, então, o algoritmo pode comprar o ativo na bolsa Y e vender na bolsa X. Portanto, isso fará o preço do ativo subir na bolsa X e cair na bolsa Y, resultando no equilíbrio de preços. Esse tipo de possibilidade é mais comum nos EUA, onde a mesma ação é negociada em diversas bolsas.

O impacto dos HFTs no mercado de opções

Os HFTs têm um impacto significativo no mercado de opções, tanto positivo quanto controverso. Alguns dos principais efeitos incluem, por exemplo:

Aumento da liquidez: Os HFTs, principalmente os usados pelos market makers, fornecem liquidez ao mercado de opções reduzindo o spread (diferença entre os preços de compra e venda) e, portanto, facilitando que outros investidores efetuem operações com preços mais justos.

Redução de custos: Como os HFTs competem para obter os melhores preços, os custos de transação para outros participantes do mercado tendem a diminuir, dado que o spread de preços se torna menor.

Concorrência intensa: Os HFTs competem entre si em alta velocidade. Por um lado, isso ajuda a reduzir ainda mais o spread. Por outro lado, pode levar a situações em que o preço se move de maneira completamente irracional, devido à alta velocidade com que os robôs são capazes de negociar.

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Conclusão

Como você pode perceber, os HFTs desempenham um importante papel nos mercados financeiros, em particular no mercado de opções, fornecendo liquidez.

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