Estratégia: Straddle – Apostando na Volatilidade
Em momentos de indecisão, em que o investidor acredita em um forte movimento, que pode ser para cima ou para baixo, a compra de straddle pode ser usada.
Descrição
Quando analistas de mercado estão indecisos, recomendando compra e outros recomendando venda e o investidor acredita em uma forte movimentação, mas não sabe qual a direção, a compra de straddle pode ser uma oportunidade. Geralmente, o investidor realiza esta operação para permanecer por poucos dias.
Construção da Estratégia
- Compra call de strike A
- Compra put de strike A
Ambas as opções para o mesmo vencimento. Existem dois preços de equilíbrio (PE), sendo um deles o strike (A) menos o prêmio (P) gasto na operação, ou seja, PE1 = A – P, sendo P = PcA + PpA. O segundo ponto de equilíbrio é o strike mais o prêmio. Ou seja, PE2 = A + P. Para ambos os pontos de equilíbrio, PcA é o prêmio da call de strike A e PpA é o prêmio da put de strike A.
Ganhos
O investidor terá lucro se o preço do ativo-objeto (S) ficar abaixo do ponto de equilíbrio 1 ou acima do ponto de equilíbrio 2.
Perdas
Para qualquer preço entre os dois pontos de equilíbrio, o investidor terá prejuízos.
Gráfico de payoff
Exemplo
aumento de volatilidade nos próximos cinco dias e tendo lido alguns relatórios divergentes de analistas, decide montar uma operação de straddle em VALE3. As ações estão valendo R$ 100,00 e o investidor escolhe o strike de R$ 100,00 (A) para montar a operação. O prêmio da call (PcA) e o prêmio da put (PcA) estão valendo R$2,00 cada.
Portanto, o prêmio total da operação é P = R$ 4,00 = R$ 2,00 (PcA) + R$ 2,00 (PpA). Desse modo, o ponto de equilíbrio 1, PE1 = R$ 96,00 = R$ 100,00 – R$ 4,00 e o ponto de equilíbrio 2, PE2 = R$ 104,00 = R$ 100,00 – R$ 4,00.
O que fazer
Decorrido o prazo determinado pelo investidor, ele deverá zerar sua posição:
- Se o preço da ação não se moveu como esperado, a zeragem evita o risco de o investidor perder todo o capital usado na operação.
- Se o preço subiu além dos R$ 104,00, a zeragem reduz a perda com a put (que poderá virar pó no vencimento) e, além disso, garante o ganho com a valorização da call.
- Finalmente, se o preço caiu abaixo de R$ 96,00, a zeragem reduz a perda com a call e, além disso, garante o ganho com a valorização da put.
Em resumo, essa não é uma estratégia para permanecer com ela até o final, pois ao comprar duas opções, o tempo (através da variável theta) está correndo em dobro contra o investidor. Por isso, o mais comum é o investidor ficar apenas poucos dias com a operação aberta.
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