Entenda as diferenças entre o mercado futuro e de opções

O mercado financeiro dispõe de uma vasta gama de produtos negociáveis como ações, BDRs, termos, futuros e opções. Esses dois últimos são muito usados por investidores que buscam proteção pela transferência de riscos. Nesse artigo, explicamos sobre as diferenças entre mercado futuro e opções.

O que é o mercado futuro?

O mercado futuro é onde os investidores negociam contratos futuros. Um contrato futuro é um acordo entre comprador e vendedor, em que ambos assumem uma obrigação de comprar ou vender um ativo no futuro, sendo:

• O comprador tem obrigação de comprar o ativo do contrato.
• O vendedor tem obrigação de vender o ativo do contrato.

Contratos futuros são negociados em bolsa e, geralmente, possuem bastante liquidez. No Brasil, existem diversos contratos futuros como:

• Moedas e Financeiros
  • Dólar americano
  • Dólar australiano
  • Rande sul-africano
  • Franco suíço
  • Iuan chinês
  • Iuan chinês em dólar
  • IPCA
  • DI
  • Cupom Cambial
• Índices
  • Ibovespa
  • IBRx50
  • S&P 500
  • Hang Seng
• Commodities
  • Boi
  • Café
  • Milho
  • Etanol
  • Soja
• Ações

Detalhes sobre contratos futuros

Um ponto importante que difere um contrato futuro de um contrato a termo (outro tipo de contrato em que comprador e vendedor assumem um compromisso de negociar um ativo no futuro) é que os contratos futuros possuem o mecanismo de ajuste diário.

Por meio do mecanismo de ajuste diário, todos os dias, compradores e vendedores recebem ou pagam de acordo com o resultado da operação de um dia para outro. O resultado é dado pela expressão

\[PA_t-PA_{t-1}\]

sendo PA_t o preço do ajuste atual e PA_t-1 o preço de ajuste do dia anterior. No dia da montagem da operação, o resultado é dado pela expressão

\[PA_t-PA_0\]

em que P₀ é o preço que o investidor negociou o contrato.

A cada dia, verifica-se o valor das expressões acima. Se ela for positiva, então o comprador recebe e o vendedor paga. Por outro lado, se for negativa, então o comprador paga e o vendedor recebe.

Outro detalhe importante é que, para garantir o pagamento do ajuste quando a operação vai contra o investidor, a bolsa e as corretoras exigem o depósito de margem de garantia. Nesse caso, tanto comprador quanto vendedor possuem obrigação de fazer o depósito de garantias que podem ser ações, títulos públicos ou outros ativos.

O que é o mercado de opções?

Semelhante ao mercado futuro, o mercado de opções permite a transferência de riscos por meio de um compromisso de compra (por meio de opções de compra ou calls) ou de venda (por meio das opções de venda ou puts).

A principal diferença está no fato de que o comprador do contrato (que também recebe o nome de titular) possui um direito em vez de uma obrigação. Desse modo, o comprador pode não usar o direito que tem, caso o direito não faça sentido.

Por exemplo, imagine que o investidor tem direito de comprar uma ação por R$ 50,00, mas a ação está valendo R$ 43,00. Faz sentido o investidor usar o direito que ele tem? Você provavelmente respondeu que não, pois ele pagaria mais caro. Então, nesse caso, o investidor desiste de usar o direito.

Pois bem, isso não seria possível se o investidor tivesse comprado um contrato futuro. Pois ele teria obrigação de comprar a ação por R$ 50,00, mesmo ela valendo menos.

Por outro lado, se a ação estiver valendo R$ 60,00, é claro que o investidor vai querer comprar por R$ 50,00 já que ele tem direito.

Outra diferença para o contrato futuro é que apenas o vendedor da opção é obrigado a depositar margem de garantia.

Quais as principais diferenças entre mercado futuro e opções?

Como vimos acima, as principais diferenças entre o contrato futuro e uma opção são:

• O contrato futuro gera obrigações para o comprador e o vendedor. Por outro lado, uma opção gera um direito para o comprador, que pode usar ou não tal direito.
• Além disso, no contrato futuro, tanto o comprador quanto o vendedor precisam depositar margem de garantia. Por outro lado, apenas o vendedor da opção é obrigado a cumprir esse requisito.
• Finalmente, contratos futuros possuem um mecanismos de ajustes diário, algo que não existe em opções.